Inwestor zapowiedzial, ze jest w stanie zaplacic 7 17,9 mln zl za zwiekszenie zaangazowania w spolce, ale pod warunkiem, ze do skutku dojdzie emisja akcji, ktore pomoze zwiekszyc kapital, ktory zasili nowe plany spolki. Jednak, po raz kolejny podczas kwietniowego glosowania, Lone Star nie uzyskal bezwglednej wiekszosci glosow, ktora pozwolilaby na wprowadzenie w zycie nowej strategii, ktora w zalozeniu mialaby zwiekszyc jej plynnosc i zapewnic wzrost. _x000D_ _x000D_ Lone Star, ktory w 2013 r. 32,5 proc. GTC, chcial odkupic akcje dewelopera od obecnych akcjonariuszy za 6,1 zl za akcje, czyli z ponad 24-proc. z bonusem w porownaniu do obecnej wyceny rynkowej GTC. Oferta miala obowiazywac jedynie d 22 maja - pozniej, cena za akcje GTC topnialaby do 5,5 zl. Dodatkowo, inwestor zastrzegl, ze oferta nie obowiazuje jesli Lone Star nie uzyska w ten sposob 50,1 proc. akcji GTC. _x000D_ _x000D_ Inwestor podniosl cene akcji w ofercie w odpowiedzi na poprzednie glosowanie akcjonariuszy, ktore odbylo sie w pazdzierniku u.r., na ktorym rowniez nie uzyskal bezwglednej wiekszosci glosow. - "Oferujac 6,1 zl za akcje fundusz zdecydowanie ma szanse zachecic wielu inwestorow."- twierdzi Cezary Bernatek, analityk Banco Espirito Santo de Investimento. W momencie wezwania, akcje GTC wyceniano na 4,89 zl. _x000D_ _x000D_ Zgoda akcjonariuszy pozwolilaby zebrac srodki niezbedne dla wprowadzenia nowej strategii dla GTC, ktora amerykanski fundusz oglosil krotko po wejsciu w akcjonariat dewelopera w 2013 r. Strategia zaklada na nabywaniem istniejacych projektow, ktore daja szanse na zwiekszenie ich wartosci, w tym inwestycje oportunistyczne, zlokalizowane w Polsce, Budapeszcie, Bukareszcie i Belgradzie. "Inwestycje oportunistyczne, z uwagi na ich niska cene zakupu, daja mozliwosc budowania ich wartosci, co ma pozytywny wplyw na wartosc calego portfela."- mowi Bernatek. "Oczywiscie, istnieja ryzyka, szczegolnie, ze spolka nie ujawnila zadnych szczegolow dotyczacych potencjalnych transakcji [...]. Nalezy jednak pamietac, ze mozliwosci na poprawe plynnosci GTC ma ograniczone Sa wprawdzie dwa znaczace projekty handlowe w budowie w Warszawie, ale one nie doloza sie do wyniku wczesniej niz w 2018 r."- dodaje. _x000D_ _x000D_ A to wlasnie plynnosc stanowi obecnie glowny problem GTC, i to rowniez mogl o wzbudzic obawy wobec dalszego zadluzania spolki. Warta 140 mln zl emisja akcji moglaby zaciazyc spolce ktora w marcu 2014 r. uplasowala 200 mln euro w obligacjach, ktore ma wykupic za piec lat. Polowe z tego GTC przeznaczyla na splate obligacji zapadajacych w kwietniu u.r. Jednoczesnie, strata GTC w 2014 r. osiagnela 207 mln euro, glownie za sprawa odpisow na projektach komercyjnych i mieszkaniowych. Pod koniec 2014 r. GTC zadluzona byla lacznie na 81 mln euro, ze srednim terminem wykupu wynoszacym 5 lat. Sredni koszt obslugi zadluzenia szacuje sie na 4,2 proc. _x000D_ _x000D_ - "Na dodatek, wspolczynnik zadluzenia GTC (LTV) jest stosunkowo wysoki, siegajacy 55 proc. podczas gdy przyjmuje sie, ze limit zadluzenia wynosi 60 proc."- podkresla Bernatek i dodaje, ze w obecnej sytuacji spolka raczej nie bylaby w stanie zapewnic sobie zadnego finansowania zewnetrznego. "Wszystko to razem budzi obawy, ze spolka jest raczej w slabej kondycji, ktora dalsze zadluzanie mogloby tylko pogorszyc."_x000D_ _x000D_ W oficjalnym komunikacie do GPW, zarzad GTC przekonuje, ze wezwanie moze pomoc w budowaniu silnej pozycji spolki w regionie Europy Srodkowej i Wschodniej. "Zarzad ocenia tez, ze cena za akcje oferowana w wezwaniu miesci sie w zakresie cen, ktore odpowiadaja wartosci godziwej spolki."